新《證券法》默示參加訴訟維權(quán) 設(shè)立賠償基金要攻克權(quán)限難題

“新《證券法》中為投資者保護(hù)設(shè)立專章，可以看到監(jiān)管層對(duì)于投資者保護(hù)的重視。在新《證券法》落地之后，中小投資者服務(wù)中心將開始承擔(dān)訴訟代表人職責(zé)，發(fā)揮證券公益機(jī)構(gòu)投資者保護(hù)功能。”德恒上海律師事務(wù)所陳波律師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前投資者訴訟維權(quán)效率得到提升，但如何實(shí)現(xiàn)更快的投資者賠償機(jī)制并沒有解決。

投資者期望實(shí)現(xiàn)“零成本”維權(quán)

上海漢聯(lián)律師事務(wù)所宋一欣律師正在受理德邦證券、康得新等證券民事訴訟。他介紹，投資者的個(gè)人證券民事訴訟流程與過去相比，已經(jīng)有了極大的簡(jiǎn)化，但依然需要一系列的流程。如需要投資者索賠登記，提供身份證復(fù)印件和加蓋證券公司營(yíng)業(yè)部印章的證券開戶信息單、加蓋證券公司營(yíng)業(yè)部印章的證券交易記錄流水及對(duì)賬單原件等。

宋一欣介紹，如果投資者與律師事務(wù)所不在同一省市，不能到律師事務(wù)所進(jìn)行身份核驗(yàn)，還需要到所在地公證處進(jìn)行身份證公證。除此以外，投資者還需要先向律師事務(wù)所支付一審法院訴訟受理費(fèi)和分?jǐn)偮蓭熉貌钯M(fèi)，最終根據(jù)實(shí)際所得賠償款金額，向律師支付律師費(fèi)。

對(duì)于很多投資者來說，這一系列的訴訟準(zhǔn)備流程依然較為繁瑣，如果投資者的開戶券商從該地區(qū)或該城市撤出，還需要與證券公司總部聯(lián)系相關(guān)資料的提供。宋一欣表示，感覺訴訟程序繁瑣而放棄訴訟的投資者還屬于小部分，大部分投資者因?yàn)榫S權(quán)意識(shí)薄弱，沒有考慮通過法律武器來捍衛(wèi)自己的權(quán)利，甚至有的投資者咨詢了訴訟流程和過往訴訟案例后，認(rèn)為維權(quán)過程長(zhǎng)、賠償金額低而選擇了放棄。

新《證券法》出臺(tái)的訴訟代表人制度，采納默示參加、明示退出原則，上市公司的在冊(cè)股東，除非明確表示不愿意參加訴訟，否則將默認(rèn)參加訴訟，為投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)所代表。在新《證券法》出臺(tái)之前，投資者參與上市公司訴訟，需要積極行動(dòng)，例如關(guān)注上市公司的處罰情況、委托律師、打印交易流水等，新《證券法》之后，投資者只要不主動(dòng)表示退出，則默示將參加訴訟。

中國(guó)政法大學(xué)教授胡繼曄對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在成熟的資本市場(chǎng)中，集體訴訟是一個(gè)非常重要的法律制度，投資者從“積極行動(dòng)才能參加訴訟”到“消極不作為即參加訴訟”，門檻極大地降低了。對(duì)于普通投資者來說，該制度的最大益處是，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)是公益機(jī)構(gòu)，因此投資者參與上市公司維權(quán)訴訟成本幾乎為零。

設(shè)立賠償基金要攻克權(quán)限難題

除了為投資者“零成本”提供維權(quán)索賠，也有人士呼吁，希望將上市公司違法處罰的罰金劃轉(zhuǎn)部分用于投資者賠償。

“上市公司證券訴訟中，對(duì)于投資者的損失，上市公司被判賠償?shù)谋壤蠖噍^高，甚至在70%至80%。但很多投資者買賣股票的行為，與上市公司虛假行為并無關(guān)系，高比例賠償繼續(xù)實(shí)行并不現(xiàn)實(shí)。”陳波說。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)事、天相投顧董事長(zhǎng)林義相在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，為落實(shí)民事優(yōu)先的規(guī)定，將上市公司罰款劃轉(zhuǎn)至賠償基金，以備被罰上市公司無力承擔(dān)民事責(zé)任時(shí)，賠償投資者，是一個(gè)值得考慮的措施。用對(duì)所有上市公司的罰款設(shè)立一個(gè)共同的賠償基金，在個(gè)別上市公司無力賠償時(shí)，賠付投資者，也是保護(hù)投資者的更有效的措施。

但設(shè)立賠償基金要涉及證監(jiān)、財(cái)政、法院甚至公安等多個(gè)部門的協(xié)調(diào)，而且受制于我國(guó)的罰沒款收繳管理制度?！缎姓幜P法》規(guī)定，對(duì)于罰款、沒收違法所得的款項(xiàng)，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)自收到行政處罰決定書之日起15日內(nèi)，到指定的銀行繳納罰款。銀行將罰款直接上繳國(guó)庫(kù)，而非罰款部門，任何行政機(jī)關(guān)或者個(gè)人不得以任何形式截留、私分或者變相私分。

陳波介紹，如果設(shè)立了投資者賠償基金，需要有專門的部門跟進(jìn)上市公司民事訴訟流程，確定投資者賠償比例，目前還沒有一個(gè)部門適合承擔(dān)這樣的角色。

上海邁柯榮信息咨詢有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)徐陽(yáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，投資者獲得民事賠償?shù)闹芷冢h(yuǎn)遠(yuǎn)長(zhǎng)于上市公司行政責(zé)任的認(rèn)定，因此難以落實(shí)民事賠償優(yōu)先的原則。(見習(xí)記者 郭冀川)

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