二手車電商“燒錢大戰(zhàn)”即將落幕 優(yōu)信率先突圍申請IPO

從滴滴、快滴的瘋狂補(bǔ)貼，到美團(tuán)、餓了么、百度的外賣大戰(zhàn)，“燒錢”二字似乎變成了互聯(lián)網(wǎng)公司之間競爭的專屬名詞，其慘烈程度可見一斑。

在2017年，“燒錢”的戰(zhàn)火來到了共享單車和二手車電商領(lǐng)域。相比共享單車行業(yè)的局勢尚未明朗，二手車電商行業(yè)的紛爭已經(jīng)隨著優(yōu)信向納斯達(dá)克交易所(NASDAQ)提交招股說明書變得沒有懸念。

據(jù)招股書披露，優(yōu)信2017年?duì)I業(yè)收入為19.514億元人民幣，同比增長136.7%，其中毛利潤為12.036億元人民幣，同比增長313.4%。毛利率由2016年的35.3%增長至2017年的61.7%。IPO擬融資5億美元，股票代碼“UXIN”。如無意外，優(yōu)信將率先殺出重圍，成為國內(nèi)首個(gè)上市的二手車電商平臺，穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅。

不可否認(rèn)的是，去年以來二手車電商行業(yè)的“燒錢大戰(zhàn)”，給公眾留下了深刻印象，在優(yōu)信的招股書中也得以驗(yàn)證。2017年，優(yōu)信凈虧損達(dá)27.478億元人民幣，而這一數(shù)據(jù)在2016年只有13.929億元人民幣，同比增幅達(dá)97.3%。

不過，如果扣除掉股權(quán)薪酬及衍生負(fù)債公允價(jià)值調(diào)整(share-based compensation and fair value change of derivative liabilities)帶來的一次性影響，優(yōu)信按照非美國會計(jì)準(zhǔn)則(NON-GAAP)錄得的凈虧損則將收窄至16.961億元，相比2016年的虧損金額增幅也將下降到61.5%。

這一增幅，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于優(yōu)信2017年實(shí)際營收的增幅(136.7%)和毛利潤增幅(313.4%)，也低于整體成交額和成交量的增幅。

到了今年第一季度，招股書顯示，NON-GAAP凈虧損為4.7799億元，同比僅增長11%。這一增幅，遠(yuǎn)低于營業(yè)收入93.2%的增幅以及毛利潤119%的增幅。

上述數(shù)據(jù)足見“燒錢大戰(zhàn)”雖然在去年讓優(yōu)信在虧損這一數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出壓力，但是對比優(yōu)信通過穩(wěn)步提升運(yùn)營質(zhì)量，致力改善盈利狀況而帶來的巨大幅度的毛利潤增長，就顯得無傷大雅。

眾所周知，不同于A股市場嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，美股市場投資者評估的標(biāo)準(zhǔn)和眼光相對來說更為長遠(yuǎn)，所考慮的并非“一時(shí)一地”的得失，更加看重企業(yè)未來的盈利能力以及戰(zhàn)略發(fā)展前景。

當(dāng)然，我們也需要看到，根據(jù)招股書披露的數(shù)字，2017年優(yōu)信整個(gè)平臺的GMV(成交額)達(dá)434億元人民幣，同比2016年增長66.9%;成交量達(dá)634317輛，同比增67.9%。第三方數(shù)據(jù)公司艾瑞公布的數(shù)據(jù)也顯示，以上述GMV和成交量計(jì)算，優(yōu)信在整體二手車電商市場的份額為41%，位居行業(yè)第一。其中， TO C(個(gè)人消費(fèi)者)市場占比為41%，TO B(車商)市場占比為42%。

這樣的市場占有率以及用戶基礎(chǔ)，將隨著優(yōu)信以“二手車電商行業(yè)第一股”的姿態(tài)登錄納斯達(dá)克，讓國內(nèi)二手車電商行業(yè)迎來一個(gè)持續(xù)的爆發(fā)。